天齐锂业(002466.CN)

天齐锂业(002466):行业转好 主业造血;战投引进 债务缓解

时间:21-03-30 00:00    来源:西部证券

事件:2021 年1 月30 日,公司预告2020 年业绩,归属于上市公司股东的净利润亏损13.6-22.7 亿元,上年同期亏损59.8 亿元。2021 年3月24 日,公司发布关于控股股东减持股份比例达到1%的公告。

下游需求持续景气,锂价上涨方兴未艾,公司经营大幅改善。中汽协统计2 月份国内新能源车销量超过11 万辆,同比增加580%。纯电动汽车上销量为9.2 万辆,同比增长580%;当前电池级碳酸锂市场均价8.72万元/吨,较去年十月的最低位价格4 万元/吨上涨118%;氢氧化锂市场均价6.92 万元/吨,较去年十月最低位4.8 万元/吨上涨44.2%。下游新能源车景气度持续上行带动锂盐材料价格上涨,我们判断锂盐上涨趋势仍将持续。在下游需求向好、产品价格上涨的背景下,预计公司经营有望大幅好转,提升内部造血能力。

控股股东减持为公司提供流动性,改善经营现金流。本次减持公司控股股东成都天齐实业有限公司预计回笼资金达6.8 亿元,约占全部流动性资产约10%,控股股东通过减持部分股份向天齐锂业(002466)提供财务资助,以满足其流动资金需求,公司经营风险继续降低。

随着战投顺利引入,公司财务风险有望大幅缓。2020 年12 月9 日公司公告以增资扩股方式引进战投IGO,目前IGO 已获得11 亿澳元银团贷款承诺函并完成7.66 亿澳元股权融资,随着增资扩股交割条件推进,外部资金引入有望大幅缓解公司高企的债务风险。

投资建议:随着行业供需转好以及外部战投引进,公司债务风险有望大幅环节,主业经营持续好转。我们预计21/22年公司实现归母净利润盈利9900/38100万元,扭亏为盈。维持增持评级。

风险提示:新能源汽车产销增速下滑、锂产品价格巨幅波动。