移动版

有色金属行业周报:电解铝产量库存同降

发布时间:2017-10-23    研究机构:华创证券

1.有色行业重要关注:(1)今年上半年全球电解铜供应不足;(2)中国正考虑从2018年初起对废铜进口实施新的限制;(3)全国主要市场电解铝库存统计(17.10.16-17.10.19);(4)GGII:2017年Q3中国动力电池产量13.25GWh,环比增长10.7%〡高工数据;(5)美铝:中国去产能给力全球铝市场进入平衡。(6)瑞道:氧氯化锆供不应求价格“涨”势难挡

2.本周策略:小金属推荐新能源汽车上游钴、锂、磁材;基本金属关注电解铝采暖季限产

2.1电解铝:库存再次下降坐等限产实锤根据百川资讯统计,2017年10月19日,全国主要城市十二仓库电解铝库存166.38万吨,环比上周减少1.56万吨,电解铝库存再现下降。对此,我们认为主要存在两方面的原因,首先违法产能关停效应经时间累积显现,9月电解铝产量296.83万吨,环比8月份产量313.55万吨下降16.72万吨。此外,上周电解铝价格下探至1.6万元/吨附近,下游企业接货意愿强,市场成交尚可。

2017年9月中国原铝产量296.83万吨,平均日产9.894,年化产量3611.43;较8月日产10.115万吨下降0.221万吨/天,供给继续下降。上周长江有色市场A00铝均价16086元每吨,环比下降86元每吨,山西一级氧化铝均价3748元每吨,环比提升83元每吨。产业链上游原材料涨价推升电解铝完全成本,氧化铝和阳极炭素价格持续上涨,推荐关注相关标的。

相关个股:电解铝(云铝股份、中国铝业、神火股份等);氧化铝(中国铝业、云铝股份、南山铝业等)。

2.2继续推荐新能源汽车上游相关钴、锂及磁材等资源类稀缺标的;

新能源汽车双积分制出台,有效推动新能源汽车产业进程:9月28日,工信部、财政部、商务部、海关总署、质检总局等五部门日前联合发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》。对传统能源乘用车年度生产量或者进口量不满3万辆的乘用车企业,不设定新能源汽车积分比例要求;达到3万辆以上的,从2019年度开始设定新能源汽车积分比例要求,管理办法自2018年4月1日起施行。

9月30日,工信部发布第九批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》,共包括95户企业的251个车型,2017年以来,工信部已累计发布9批推荐车型目录,共包括199户企业的2789个车型。随着此前受目录影响的企业恢复资质,加之双积分政策推动,新能源车企有望逐步放量,将持续拉动对上游材料的需求。长期来看,《汽车产业中长期发展规划》提出到2025年,新能源汽车占汽车产销20%以上,而2016年新能源汽车生产51.7万辆,销售50.7万辆;2016年中国汽车产销分别完成2811.9万辆和2802.8万辆,新能源汽车产销占比仅在1.84%,未来几年新能源汽车将继续进入高景气增长阶段,将显著带动产业链上游的钴、锂以及磁材等板块标的业绩将持续高增长。

相关个股:钴—洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业、格林美等;锂—天齐锂业(002466)、赣锋锂业等;磁材—中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体等;

3.风险提示

电解铝消费低于预期,新能源汽车产销数据低于预期。