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天齐锂业2019年最高预亏38亿 并购SQM股权致债务高企

发布时间:2020-02-02 22:16    来源媒体:证券时报

2018年举债收购全球三大锂产品供应商之一的SQM股权,导致天齐锂业(002466)去年业绩大亏。

天齐锂业(002466)2月2日晚公告,预计2019年的净利润亏损26亿元-38亿元,而公司此前预计2019年盈利8000万元至1.2亿元。

业绩修正主要原因在于计提长期股权投资减值准备的影响、澳大利亚税务事项的影响、智利税务事项的影响等,其中,公司2019年拟对SQM的长期股权投资计提减值准备约22亿元。此外,2019年第四季度锂产品价格继续下滑,导致产品销售毛利低于预期。

同时,天齐锂业“年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目”在结合当前的财务资金状况后,2月2日也披露拟放缓项目节奏。为此,控股股东天齐集团拟质押2.95%公司股份,质押融资资金拆借给天齐锂业使用。

业绩预告大幅下修

公开资料显示,天齐锂业于2004年成立,经营业务主要包括锂矿石的开采、锂矿石至锂精矿的选矿和锂化合物及衍生物的生产。2010年,天齐锂业在深交所上市。

近年来,天齐锂业赶上了新能源汽车的一系列政策红利,开启扩张模式。2014年,天齐锂业斥资50亿元完成对泰利森母公司文菲尔德51%权益收购,间接控股泰利森锂业,顺利实现上游资源零的突破,成为全球锂业龙头。

2018年12月,天齐锂业以40.66亿美元收购全球三大锂产品供应商之一的SQM23.77%股权,成为SQM第二大股东。SQM的生产地是阿塔卡玛盐湖,这里是全世界最大的盐湖提锂生产基地。

但举债现金收购SQM也为天齐锂业埋下隐患。

天齐锂业大幅下修业绩预告,预计2019年的净利润亏损26亿元-38亿元。而在去年三季报中,公司预计2019年度净利润为8000万元至1.2亿元。业绩修正主因正是对SQM计提长期股权投资减值准备的影响。

天齐锂业表示,2019年,在国家新能源汽车补贴退坡等不利因素影响下,锂产品市场复苏缓慢,行业面临多重压力和巨大挑战,产品销售价格持续下滑。天齐锂业在收购SQM 23.77%后,财务负担沉重,同时公司投资及营运涉及澳大利亚、智利等国家,公司的业务、财务会受所在国家的法律框架及政府政策变化等因素影响,特别是在2019年第四季度以后,发生了较多未预见或未能充分预计的情况,从而对公司2019年度经营业绩造成重大影响。

具体而言,2019年以来,SQM受到行业调整、锂价下行的影响,其经营业绩较同期出现较大幅度的下降,且与预期偏差较大。根据SQM经营情况及未来的盈利预测,经初步测算,公司2019年拟对SQM的长期股权投资计提减值准备约22亿元。

另外,澳大利亚税务局对天齐锂业控股子公司文菲尔德2015-2018年度的技术级锂精矿交易价格进行了特别纳税调整,文菲尔德合计应补缴2015年度至2018年度的所得税5204.72万澳元,该事项预计减少公司2019年度净利润1.3亿元。同时,天齐锂业关于智利税务事项,将影响去年利润3.32亿元。

收购SQM债台高筑

究竟天齐锂业的举债收购压力有多大。今年1月天齐锂业在机构调研中透露,2018年末为完成SQM股权购买交易,新增并购贷款35亿美元,债务结构为1+1年期限的23亿美元和3+1+1年期限的12亿美元。

其中,1+1年期限的债务将使用公司2019年配股所筹集的资金偿还一部分,剩余部分将于2020年11月到期。公司目前正在综合论证各类融资工具,积极拓展各类融资渠道,确保并购贷款本金的偿付。另外,经公司测算,预计今后收到的SQM分红收益可支付期限为3+1+1年的12亿美元债务的利息。

事实上,对于收购SQM引发的财务风险,天齐锂业已有预期。

去年12月天齐锂业披露的配股说明书中指出,截至2019年9月30日,公司短期借款24.38亿元,一年内到期的非流动负债6.52亿元,长期借款282.08亿元,应付债券23.95亿元。2018年度,公司财务费用达4.71亿元,较2017年度的0.55亿元同比大幅增加了751.40%。2019年1-9月公司财务费用16.50亿元,同比大幅增加562.75%。

就财务费用的增加,天齐锂业表示,主要系公司为完成购买SQM23.77%股权新增35亿美元借款导致利息支出增加所致。

前述机构调研中指出的“2019年配股”项目,正是天齐锂业为降低债务压力所作的努力。2019年天齐锂业按照每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售,最终募资29.32亿元,全部用于偿还此前购买SQM权的的部分并购贷款。

天齐锂业认为,公司存在财务费用较高而影响公司经营业绩的风险。而本次配股募集资金用于偿还公司的银行借款,将有利于减少财务费用支出、增强公司的盈利能力。

除了债务重担外,对于SQM是否存在减值压力,天齐锂业直到去年10月仍明确否认。

去年10月披露的机构调研中,有机构指出,SQM公司股价2019年以来持续下跌,追问SQM股权投资的减值压力。天齐锂业当时认为,对SQM进行减值测试时并不是简单使用二级市场出售股票的价值计算,公司聘请第三方评估机构协助公司进行了长期股权投资的可收回金额评估。本次估值中,采用未来现金流折现法估算可收回金额。根据上述测算,以2019年3月31日作为估值基准日,此项长期股权投资不存在计提减值准备的情况。

事隔两月后,去年12月天齐锂业披露的配股说明书中,则已认为SQM资产存在减值风险。天齐锂业指出,截至2018年末,公司长期股权投资账面价值304.08亿元,占资产总额比例为68.13%,长期股权投资大幅增加的原因主要是公司2018年完成SQM 23.77%股份收购。而截至2019年9月30日,长期股权投资账面价值进一步增长至311.08亿元。

天齐锂业认为,若未来SQM经营业绩下滑,则公司将面临对应的投资收益下滑的风险,对公司经营业绩产生不利影响。如未来出现SQM经营业绩下滑等符合计提减值准备的情形,则公司将面临长期股权投资减值的风险。

氢氧化锂项目延缓

业绩亏损外,被寄予厚望的天齐锂业澳洲氢氧化锂项目也陷入项目延缓。

2017年12月,天齐锂业拟配股募集资金不超过16.5亿元,扣除发行费用后拟全部用于在澳大利亚西澳大利亚州奎纳纳市建设“年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目”。

去年10月,天齐锂业更追加投资。公司表示,氢氧化锂项目自2016年10月启动建设,原计划投资额3.98亿澳元(折合人民币约20.16亿),至今建设超过3年,项目已接近完工。公司宣布增加对该项目的投资至7.7亿澳元(折合人民币约37.12亿),投资额大增17亿,增加投资的资金来源为公司自筹,该项目达到预定可使用状态日期延长至2019年12月31日。

但到今年2月2日,天齐锂业公告承认,前述氢氧化锂项目从2018年底启动阶段性调试以来,到2019年12月31日,均处于调试状态。

对于项目进度延缓的原因,天齐锂业认为,在综合考虑到公司严重缺乏海外工程建设管理经验和专业人才团队,项目调试方案论证不充分以及新设备、新工艺技术需不断优化调整等多重因素,公司认为该项目虽历经一年的调试周期,至今仍没有达到全线规模化生产状态,导致公司预计的投资目标还未实现。因此,结合当前的财务资金状况,公司决定调整一期氢氧化锂项目的调试进度安排和项目目标,放缓项目节奏。

天齐锂业进一步指出,该项目的延缓将影响TLK氢氧化锂产品的市场供应,从而对公司未来的业绩有一定的不利影响。公司将重新调配现有产线的产品等级和产品品种,努力满足订单需求;力争在宏观形势好转和企业流动性改善前提下,吸取前期投融资运作过程中系统设计和前瞻思考不足的教训,快速恢复全线调试和产能爬坡。

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